Crédito en Argentina
Su evolución
Muchas situaciones hacen complejo el acceso al crédito en Argentina. De cualquier modalidad, crédito personal; hipotecario; prendario, quizás el mas común sea financiar la tarjeta de crédito que dispongamos, con enorme costo financiero para el usuario desprevenido o dejar de pagar, una mala práctica que muchas veces obliga la realidad.
Un factor tal, corresponde a la integración social. Digamos que si no confiamos en el vecino, como variable proxy del deudor. No estamos dispuestos a asumir un riesgo tan elevado por suponer una situación económica depresiva o dependiente con elevada volatilidad del país y la nuestra personal compleja por historia de años muy en los extremos (no olvidar que somos argentinos y vivimos en argentina).
¿Dónde estábamos en el año 2018?
Argentina representaba en cuanto a los préstamos al sector privado y público no financiero, según el boletín monetario del BCRA, el 14,5% del PBI (setiembre 2018). Desde el año 2003 (fue del 10,8% con un pico máximo en el año 2013 del 15,8%).
En tanto Brasil 70%, Bolivia 80,2% y Chile 86,7%, mientras que EE.UU tiene 154,3%, UK 146,1%,Australia 142,4% y Japón 118,6%.
Años pandémicos 2020-2021
El crédito al sector Público y privado representaría para octubre 2020 un 9,2% del PBI (donde casi el total corresponde al sector privado).
Al mes de noviembre 2024
El crédito al sector privado fue $ 68,556 billones (10,8% PBI), balance consolidado de las entidades financieras. En tanto el crédito hipotecario fue del 0,12%. (bajo)
Calculado con un PBI de $ 632,7 billones (3er Trimestre)
(https://www.bcra.gob.ar/PublicacionesEstadisticas/Cuadros_estandarizados_series_estadisticas.asp)
Como se puede ver, Argentina esta muy por debajo de América Latina y el mundo OCDE Países e ingresos medios bajos.
Gran parte del crédito en argentina se da por financiar la tarjeta de crédito, y prestamos personales. Lo que pone en cuestión la naturaleza misma del tipo de préstamo en que se incurre. Esto nos lleva a suponer que las empresas se financian con utilidades y ahorros previos, o deshaciendo posiciones de inversiones financieras, vendiendo dólares adquiridos en momentos de auge económico.-
¿Quién intercede en esta situación?
Supongamos un mercado atomizado en unidades pequeñas, racionales, que disponen de "toda" la información, saben que deben pagar por un producto y cuando cobrar por algún otro.
Si el mercado esta dominado por unos pocos, el precio siempre se fijara por arriba de la situación anterior. La oferta regulada por pocos agentes económicos (oligopólico), darán una menor oferta y ante una demanda similar, el precio subirá, es decir crecerá el costo financiero, suba de la tasas de interés promedio.
Estos mercados imperfectos o poco integrados no podrán equilibrar este desface relevante que ejercen los que tienen poder de mercado (fijador de precios).
Es decir sin regulación del Estado, mediando el acceso de diversos jugadores en el mercado financiero, el costo del dinero será caro, será inevitable una mayor "inflación", sin que medien políticas fiscales explicitas, capaces de revertirlo.
Vemos la relación simbiótica entre este mercado de crédito muy pequeño y la facilidad de los agentes para dominar a las firmas que no poseen acceso al crédito bancario tradicional y deben tomar como segundo mejor las condiciones leoninas de plazos extensos de cobro o la reducción del monto de pago en efectivo, todo ello, se traslada hacia adelante y es claramente inflacionaria.
Objetivos del Crédito
Pero volvamos, ¿Por qué una persona u empresa tomaría un crédito?. Puedo consumir un bien importante para mi, comprar una casa, un auto, un arreglo, un viaje, etc, ó puedo invertir en tecnología para mi empresa, una nueva máquina, nuevos procesos de fabricación o de funcionamiento, etc. Es decir puedo confiar en que habrá un futuro mejor para mi o mi empresa para repagarlo con mis flujos futuros esperados. Que mis ingresos y la economía crezcan en el tiempo t+1.
Para ello debo ver que pasa con los llamados "fundamentals" de la economía. Y estos, ¿Cuáles son en Argentina 2024/25?. En general malos, en producción ventas, salarios reales a la baja, etc....baja la inflación (sería bueno para el consumidor)
Muchas variables por analizar, las tarifas tienen previstos incrementos sostenibles (dada la segmentación) para el consumidor, las paritarias en aumentos por sobre la inflación pasada, con baja del empleo. El consumo y la inversión en fuerte caída, solo las exportaciones tendrían niveles mas normales, en tecnología software, minerales y agrícolas ganaderos podrían crecer fuerte, solo pensando en la fuerte necesidad de divisas.
Habrá que considerar mayores importaciones de ir liberando el CEPO y esto será mayor si crece la economía, cosa que aun no se verificaría. La industria nacional, tendrá fuerte competencia de estas importaciones y la facilidad para ingresar capitales sin pagar impuestos y con libre circulación de divisas por el RIGI.
La potencial baja adicional en la tasa de la FED podría estimular crecimiento de las materias primas y debilitar el dólar. Estimulando las economías dependientes. Esto hoy parece estar mas lejos dada la economía estadounidense de Thump, que parecería cerrar fronteras adentro, hasta que la inflación juegue sus cartas, y/o el mundo desconcierte más aún, de esta precaria estabilidad mundial.
Evolución de la Base Monetaria Total
A fin de observar la evolución en tres períodos gubernamentales, vemos la siguiente tendencia:
en millones de pesos
31/12/2015 623.890
02/1/2020 1.877.287---- En un período de 4 años 204% de crecimiento de la Base Monetaria (Cambiemos)
31/12/2019 1.895.381
30/11/2023 8.873.530
En 4 años 368% crece la Base Monetaria (FPV con pandemia; guerra Rusia-Ucrania y Sequia)
En los meses del gobierno LLA, tenemos:
07/12/2023 (10.724.959)
hasta el 03/10/2024 (24.190.411)
En el año del actual gobierno la Base Monetaria creció +205,9%. (9.770.220 millones a 29.894.816) del 11-12-23 al 21-1-2025.
- Diciendo que no emitía más
- Bajando el IPC al 117% anual
- No pudiendo incrementar reservas, pero si comprando dólares.
Sintetizando
Estamos en un sistema financiero donde aun con tasas reales negativas, la economía sigue estancada. El crédito, parece crecer, aunque aún no despega do lo comparamos con países de américa latina. En este sentido revertir esto es un desafío no menor.
El aumento del crédito tiene un componente creciente de bajos ingresos en sectores medios y bajos. Veremos como evoluciona la tasa de incobrabilidad en el sistema en el mediano plazo.