Sistema Monetario Mundial
Objetivos
El sistema mundial debe ser capaz de generar Liquidez internacional, ajustar desequilibrios en la Balanza de Pagos, financiar el desarrollo, y coordinar las políticas macroeconómicas entre los países.
La actual arquitectura financiera internacional fija sus reglas en el Centro de dominación mundial, que establece una jerarquía de monedas.
El dólar estadounidense se impone como moneda "hegemon" (en la actualidad esta afirmación parece estar en cuestión). La misma cuenta con las siguientes características:
Medio de pago, unidad de cuenta de registro internacional en la Balanza de pagos y reserva de valor. No es convertible por oro, es papel fiduciario emitido por la Reserva Federal de los Estados Unidos (FED).... creer o reventar...😒
Por otra parte, en Argentina desde tiempos remotos, en cualquier charla de café, se discute la llegada de las inversiones extranjeras a fin de generar mayor capacidad productiva, empleo y comercio, con exportaciones más dinámicas que hagan superavitaria la cuenta corriente a fin de sostener la fuerte salida de divisas. Lo que nunca se revisó es ese argumento, ni se dimensionó en ¿Cómo hacerlo?.
Tengamos en cuanta que: los flujos de capital presentan dos claros determinantes, los externos (Push) e internos (Pull).
Los factores Pull (seducción de las inversiones domésticas), influenciadas por factores internos, riesgo financiero idiosincrático, crecimiento doméstico, retorno en el mercado interno, estado de los "fundamentals" macroeconómicos, la calidad institucional, apertura de la cuenta de capital y grado de desregulación, e influencia del gobierno en la economía.
Los factores Push, (ingreso al país de capitales del exterior). Estos flujos son impulsados por los países centrales hacia la periferia, independientemente de lo que hagan estos países al respecto.
Se da en función a la política monetaria de los países centrales o sus modificaciones en el tipo de cambio/ tasa de interés.
Es por eso que cuando la FED modifica su tasa de interés, se da lo que se llama, "vuelo hacia la calidad" una quimera primermundista, donde gran parte de los fondos líquidos mundiales compran activos "seguros" Bonos del Tesoro (BT) de los EE.UU, en caso que suba la tasa FED y a la inversa en caso que baje dicha tasa.
De subir la tasa de la FED, esta situación expone a la periferia a grandes devaluaciones en sus monedas.
El rendimiento de los BT crece desde fines 2021 hasta mediados de junio llegando al 3,48% para decrecer en agosto 2022 (2,79%). En tanto algunos commodities cayeron (Soja 9 de junio 2022 USD 650 a USD 534 el 16/8. Maíz mismas fechas USD 302 a USD 241; Trigo USD 390 a 289; Azúcar USD 569 a USD 554.)
Se consideran: aversión Global al riesgo, tasa de interés y su gap de crecimiento en los países centrales. La existencia de Inversores institucionales, preferencia por diversificar el riesgo y expansión de las TICs.
El impacto de estos factores (Push) en el determinante inversor es del 80% respecto al generado mediante los factores Pull (20%), lo que condiciona los instrumentos disponibles para países periféricos en su disputa por el acceso de inversiones de capitales externos.
Ambos factores forman parte del mismo Sistema monetario y financiero, ya que los préstamos del Banco Mundial BID y BIRF son instituciones dominadas por los países centrales que exigen apertura de la economía para otorgar dichos préstamos.
Sistema en Crisis
La contracara en la expansión del déficit comercial de los Estados Unidos, (desequilibrios globales), expande liquidez al sistema mundial. La misma fluye hacia los países asiáticos fundamentalmente (acumulado reservas internacionales) dados sus superávit comerciales.
Este proceso estimula el crecimiento de países periféricos y del mercado financiero, cuyas innovaciones y su falta de regulación son un combo perfecto para incrementar los riesgos en el sistema monetario mundial.
Estos desequilibrios globales fueron producto de la internacionalización financiera de los Estados Unido, el fomento del mercado de Eurodólares, endeudamiento a la periferia, fomento de tipo de cambio flexible, auge del mercado cambiario, la interconexión de los sistemas nacionales por la liberalización financiera (Monetarismo en Estados Unidos y Reino Unido), crecimiento de los mutual found y de los fondos de pensión, rápido crecimiento de los derivados, y del mercado de obligaciones.
Los mismos causaron la sub prime, y son potenciales generadores de nuevas crisis, en la medida en que no se desarticulen, son su principios fundantes.
La posibilidad de evitar la fuerte generación de derivados y securitizaciones, debería haberse previsto con regulación efectiva, y no suponiendo en la "lógica del mercado" podía evaluar los riesgos en los que se incurría. El hecho de desconocer efectos contagios o manada, es un grave error de los policy makers.
Europa y su visión según RT (año 2022) El ministro de Finanzas de Francia, Bruno Le Maire, afirmó que Europa debería proteger sus intereses económicos, en respuesta a las disposiciones de la Ley de Reducción de la Inflación de EE.UU.
"China favorece la producción china. Estados Unidos favorece la producción estadounidense, es hora de que Europa favorezca la producción europea. [...] Todos los Estados europeos deben entender que hoy, frente a estas decisiones estadounidenses, debemos aprender a proteger y defender mejor nuestros intereses económicos".
La verdadera pregunta que debemos hacernos es: ¿Qué tipo de globalización nos espera?
El debate que plantea la política de la FED y los EEUU ya no impacta solo en los países del tercer mundo, sino que Europa se ve complicada por dichas políticas.
Estos desbalances globales generaran cuevas offshore y estas llevan a innovaciones financieras en el sentido Minskiano buscando cada vez mayor riesgo, apalancando cada vez más capital, haciendo más riesgoso al sistema y generando nuevas burbujas, capaces de formar nuevas crisis.
El riesgo moral es cada vez mayor, no se sostiene en las espaldas de los capitalistas, ni en el principio de su responsabilidad social. Esto es a sabiendas que los tesoros nacionales de los Estados Nación (cada vez con mayores limitaciones presupuestarias y de poder) se harán cargo de tales caidas, basicamente por su importante nivel. " Grande para caer"
Harán responsable al ciudadano que paga sus impuestos. Estos Estados reforzaran nuevos ajustes presupuestarios a fin de abonar los desastres, cuyas riquezas no pagaran nada de sus decisiones de enorme caos social.
¿Qué márgenes tienen las economías emergentes?
La idea es saber barrenar las olas (SMM), es decir anticipar lo que se vendrá para aplicar el tipo de política interna más adecuada al país.
En esta línea Argentina durante el gobierno de Cambiemos hizo todo lo contrario, cuando el mundo absorbe capitales, salimos a buscarlos, se endeuda fuerte en moneda hegemón cuando la tasa internacional subió.
La falsa "lluvia de inversiones" desconoció o simplemente ignoró los movimientos de capitales internacionales.
Argentina hoy se halla con vencimientos de deuda extendidos (con privados y con el FMI), si bien reestructurados no fueron cuestionados y serán una carga futura, condicionante para seguir perpetuando este tipo de Estado debilitado que será victima de nuevos financistas y agiotistas, cuya casta dará origen a nuevos ricos a costa del erario público y de las clases vulnerables.
Esto, producto no de mejor actividad económica. Si de comprar reservas y esterilizar mediante letras y bonos, dolarizando algunas de ellas. En este sentido, no parece llegar a esterilizar el total de pesos emitidos para la compra de divisas. A pesar de esto, se da una tendencia a la baja en los niveles inflacionarios después de la gran devaluación al comienzo del gobierno de LLA.
Ahora bien, Sin exportaciones con el crédito restringido y la lluvia de capitales quimérica lejana. Solo queda una fuerte atracción de capitales por blanqueo, y cebar el crédito para dinamizar una economía que necesita mas aire que nunca...viendo el panorama inmediato que se acerca,
El perfil de deuda (capital e interés)
https://www.argentina.gob.ar/economia/finanzas/datos-trimestrales-de-la-deuda
Para los meses agosto-diciembre 2024 USD 18.177 millones. Y USD 30.455 millones para el 1er trimestre 2025.